AMNU 2023:5 Dispens från budplikt (Zenith – Rizzo Group)

Bakgrund

Rizzo Group AB ("Rizzo" eller "Bolaget"), org.nr. 556540-1493, är ett svenskt aktiebolag som är moderbolag i en nordisk detaljhandelskoncern inom accessoarer, väskor, resväskor och handskar. Rizzo har tre aktieslag; aktier av serie A, aktier av serie B och aktier av serie C. Varje aktie av serie A berättigar innehavaren till tio röster och varje aktie av serie B och serie C berättigar innehavaren till en röst vardera. Det totala antalet aktier i Rizzo uppgår till 139.115.401, fördelat på 30 aktier av serie A, 139.047.563 aktier av serie B och 67.808 aktier av serie C. Rizzos aktie av serie B är upptagen till handel på Nasdaq Stockholm.

Bolaget har under de senaste åren haft stora utmaningar med att anpassa sig till den förändrade marknadssituationen och under perioden 2020 till 2022 hade effekterna av Covid-19-pandemin stor negativ påverkan på Bolagets försäljning. Utvecklingen har inneburit betydande finansiella påfrestningar för Bolaget och verksamheten har successivt ställts om för att möta dessa utmaningar. Bolaget har under de senaste åren vidtagit ett flertal åtgärder i syfte att lösa de ekonomiska svårigheterna och har bl.a. genomgått två företagsrekonstruktioner, implementerat en ny affärsplan, omförhandlat befintliga avtal, ingått nya finansieringsavtal och genomfört förändringar i koncernledningen.

Bolaget har under 2022 fortsatt verkat under stor finansiell press med negativt resultat och svag likviditet. Den 29 september 2022 fann Bolagets styrelse återigen skäl att anta att det egna kapitalet i Bolaget understeg hälften av det registrerade aktiekapitalet, varför en kontrollbalansräkning upprättades som utvisade att Bolagets eget kapital understeg hälften av det registrerade aktiekapitalet. Vid en första kontrollstämma i Bolaget den 5 december 2022 beslutades att Bolaget ska fortsätta driften och inte träda i likvidation. En ytterligare kontrollstämma ska hållas senast i augusti 2023. Bolaget bedömer att det behöver tillskjutas minst 130 miljoner kronor för att det egna kapitalet ska kunna återställas i tid till den andra kontrollstämman och för att Bolaget ska tillföras erforderligt rörelsekapital för den närmsta tolvmånadersperioden.

Under räkenskapsåret september 2021–augusti 2022 uppgick Bolagets rörelseresultat till - 59,8 miljoner kronor och kassaflödet från Bolagets löpande verksamhet till -13,0 miljoner kronor. Den 31 augusti 2022 uppgick Bolagets likvida medel till 9,2 miljoner kronor och soliditeten till -60,47 procent.

Bolaget har sedan tidigare bankavtal med Nordea. I slutet av 2022 ingick Bolaget ett nytt tilläggsavtal med Nordea, innebärande bl.a. att befintligt banklån om 65 miljoner kronor och befintlig checkkredit om 40 miljoner kronor förlängs med sex månader. Tilläggsavtalet är per dagen för denna ansökan villkorad av att Bolaget senast den 31 mars 2023 genomför en nyemission om 100 miljoner kronor, Nordea har dock i skrift bekräftat för Bolaget att detta datum kan flyttas fram till den 30 april 2023.

Mot bakgrund av såväl behovet att återställa det egna kapitalet samt att tillföra Bolaget rörelsekapital, och givet villkoren i bankavtalet med Nordea, avser Bolagets styrelse att, under förutsättning av bolagsstämmans godkännande, besluta om en nyemission av aktier av serie B med företrädesrätt för befintliga aktieägare (”Företrädesemissionen”). Emissionen avses utformas som en nyemission med ett lägsta och högsta belopp, innebärande att genomförandet av emissionen förutsätter att Bolaget därigenom tillförs minst 130 miljoner kronor. Genom emissionen avses minst 1.300.000.000 och högst 1.530.269.411 aktier av serie B ges ut till en teckningskurs om 0,10 kronor per aktie.

Bolagets aktieägare ska ha företrädesrätt att teckna nya aktier av serie B i förhållande till det antal aktier de förut äger. Aktier som inte tecknas av befintliga aktieägare med stöd av teckningsrätter ska i första hand erbjudas de som också har tecknat aktier med stöd av teckningsrätter, oavsett om de var aktieägare på avstämningsdagen eller inte, pro rata i förhållande till det antal teckningsrätter som utnyttjats för teckning. I andra hand ska övriga som har anmält intresse av att teckna aktier utan stöd av teckningsrätter tilldelas aktier i förhållande till deras anmälda intresse, samt i sista hand ska aktier tilldelas de parter som åtagit sig att garantera emissionen i enlighet med ingångna emissionsgarantiavtal.

Offentliggörande av Företrädesemissionen och kallelse till extra bolagsstämma för beslut om densamma beräknas ske omkring den 22 februari 2023. Bolagsstämman beräknas äga rum den 27 mars 2023 (”Extra bolagsstämman”).

Med anledning av Bolagets ekonomiska situation föreligger en betydande risk för att Bolaget behöver ansöka om konkurs eller är skyldigt att träda i likvidation, och därmed sannolikt försättas i konkurs, om Företrädesemissionen inte kan genomföras framgångsrikt.

Zenith och dess finansiering av Rizzo

Zenith ingår i Zenith-koncernen som är en investeringsgrupp som sedan 2015 rest kapital och investerat i cirka 25 bolag inom i huvudsak tech-industrin. Under hösten 2021 ingick Zenith och Rizzo ett låneavtal varigenom Zenith lämnade Rizzo ett lån om 30 miljoner kronor (”Konvertibellånet”). Enligt villkoren i låneavtalet avseende Konvertibellånet har Rizzo rätt att ensidigt under lånets löptid påkalla kvittning av Konvertibellånet, innebärande att Zenith efter påkallelse från Rizzo är skyldigt att teckna sig för nyemitterade aktier av serie B i Bolaget till en teckningskurs om 0,50 kronor per aktie med betalning genom kvittning av Konvertibellånet. Konvertibellånet förfaller till betalning i oktober 2023, i den mån kvittning av Konvertibellånet inte dessförinnan ägt rum, och löper med en årlig ränta om 15 procent. Kvittning av Konvertibellånet förutsätter att bolagsstämman eller, med stöd av emissionsbemyndigande, styrelsen i Rizzo beslutar om en riktad nyemission där betalning ska ske genom kvittning.

Vid tidpunkten för lämnandet av Konvertibellånet uppgick börskursen på Rizzos aktie till cirka 1,30 kronor per aktie. Sedan dess har kursen på aktien gått ner med cirka 90 procent. Den 16 februari 2023 var stängningskursen på Bolagets aktie cirka 0,13 kronor. Till detta kommer att Företrädesemissionen avses genomföras till en teckningskurs om 0,10 kronor per aktie. Den exceptionella kursnedgång som följt på Bolagets svåra ekonomiska förhållanden innebär således att konverteringsvillkoren i Konvertibellånet i dagsläget är ytterst ofördelaktiga för Zenith.

Zenith har därutöver lämnat Bolaget bryggfinansiering om sammanlagt 50 miljoner kronor under perioden mellan den 31 oktober 2022 till och med dagen för denna ansökan (”Brygglånen”). Bolaget har sedan hösten 2022 överlevt enkom med stöd av de av Zenith lämnade Brygglånen. Brygglånen löper med en årlig ränta om 6 procent och ska återbetalas kontant vid anmodan.

Mot bakgrund av Zeniths betydande skuldfinansiering av Rizzo har Zenith ett intresse av att Företrädesemissionen genomförs och att Bolaget inte försätts i konkurs. Zenith har härvid förklarat sig villig att garantera Företrädesemissionen under förutsättning att villkoren för Konvertibellånet justeras och att Bolaget, i samband med den Extra bolagsstämman, beslutar om och genomför konverteringen av Konvertibellånet i enlighet med en justerad konverteringskurs. Bolaget och Zenith har mot denna bakgrund överenskommit om att Zenith ska garantera teckning av aktier som inte tecknas med eller utan företrädesrätt av övriga aktieägare eller andra upp till ett belopp om 50 miljoner kronor under förutsättning av följande villkor (”Överenskommelsen”):

• om garantiåtagandet infrias ska Zenith ha rätt att betala för tecknade aktier genom kvittning av Brygglånen uppgående till 50 miljoner kronor,

• konverteringskursen i Konvertibellånet justeras ned från 0,50 kronor per aktie till 0,15 kronor per aktie (”Villkorsändringen”),

• Rizzo åtar sig att påkalla kvittning av Konvertibellånet varmed konverteringen ska beslutas på och genomföras i samband med den Extra bolagsstämman i enlighet med de justerade villkor som följer av Villkorsändringen, och

• Rizzo medges skjuta på betalningen av obetalda räntor kopplade till såväl Konvertibellånet som Brygglånen till och med den 31 december 2023.

Bakgrunden till Överenskommelsen är att Zenith inte är villigt att garantera Företrädesemissionen, varigenom Zenith kan komma att bli skyldigt att teckna aktier i Rizzo för upp till 50 miljoner kronor till en teckningskurs om 0,10 kronor per aktie, om Zenith samtidigt fortsatt är bundet av de ursprungliga villkoren i Konvertibellånet som innebär att Rizzo kan påkalla konvertering av ett lånebelopp om 30 miljoner kronor till en betydligt högre konverteringskurs än vad dagens marknadsförhållanden betingar, särskilt i förhållande till den i Företrädesemission fastställda teckningskursen. Den av Zenith begärda Villkorsändringen, vars genomförande är avhängigt godkännande av Rizzos styrelse med den Extra bolagsstämmans efterföljande godkännande, är avsedd att kompensera Zenith för det risktagande som garantiåtagandet innebär, samtidigt som den ändrade konverteringskursen, som fortsatt betingar en betydande premie mot teckningskursen i Företrädesemission, bedöms vara marknadsmässig. Utöver ovannämnda kompensation kommer Zenith inte att erhålla någon ersättning för garantiåtagandet. Zenith äger i dag inga aktier i Rizzo. Om Företrädesemissionen inte skulle fulltecknas av befintliga aktieägare eller andra kan Zenith, genom infriande av garantiåtagandet enligt Överenskommelsen, komma att teckna upp till 500.000.000 aktier av serie B i Företrädesemissionen, motsvarande cirka 34,7 procent av det totala antalet aktier och röster i Rizzo efter genomförande av Företrädesemissionen.1 Därutöver kommer Zenith, i samband med konvertering av Konvertibellånet (till den justerade konverteringskurs som följer av Villkorsändringen), att erhålla ytterligare 215.861.040 aktier av serie B, motsvarande cirka 13,0 procent av det totala antalet aktier och röster i Rizzo efter genomförande av såväl konverteringen och Företrädesemissionen.2 Sammantaget kan Zenith, genom infriande av garantiåtagandet och konvertering av Konvertibellånet komma att bli innehavare till aktier motsvarande högst cirka 43,3 procent av det totala antalet aktier och röster i Rizzo.

Zenith kan således, om Företrädesemissionen inte fulltecknas av befintliga aktieägare eller andra och Zeniths garantiåtagande därmed behöver infrias helt eller devis, tillsammans med kvittningen av Konvertibellånet, komma att bli innehavare till aktier som representerar mer än tre tiondelar av röstetalet för samtliga aktier i Bolaget. Detta medför en skyldighet för Zenith att lämna ett budpliktsbud i enlighet med 3 kap. 1 § LUA.

Som framgått ovan befinner sig Bolaget i en mycket ansträngd och utsatt finansiell situation, och stora värden för såväl aktieägare som borgenärer kan komma att gå förlorade om Bolaget inte lyckas återställa det egna kapitalet och tillförs rörelsekapital. Bolaget har därför ett överhängande behov av att hitta en lösning i syfte att bevara värden för dess aktieägare och finansiärer. Därtill har Bolaget totalt cirka 300 anställda som kommer att drabbas om Bolaget inte lyckas lösa den finansiella situationen.

Den planerade Företrädesemissionen anses av Bolagets styrelse vara den enda genomförbara lösningen för Bolaget att lösa sin nuvarande ansträngda finansiella situation. Zeniths åtagande att garantera Företrädesemissionen till ett betydande belopp – och den omvandling av skuld till ett eget kapital som ett infriande av garantiåtagandet skulle innebära för Bolaget – bedöms vara avgörande för Företrädesemissionens genomförbarhet och Bolagets fortlevnad. Samtidigt är Zenith endast villigt att ingå garantiåtagandet om konvertering av Konvertibellånet kan ske till en under dagens förhållanden marknadsmässig kurs.3 Om Zenith inte beviljas dispens för den budplikt som kan uppkomma på grund av såväl infriandet av garantiåtagandet som konverteringen av Konvertibellånet – vilka är villkorade av varandra och genomförs som ett led i rekonstruktionen av Bolaget – finns det en påtaglig risk för att Företrädesemissionen inte kan genomföras och att Bolagets överlevnad därmed äventyras. Därutöver har Zenith förklarat sig villig, förutsatt att Zenith erhåller dispens från budplikten, att lösa Bolagets akuta likviditetsbrist genom att tillse att det finns nödvändig likviditet i Bolaget fram till dess att Företrädesemissionen är genomförd.

Aktieägarna i Rizzo kommer inför den kommande Extra bolagsstämman att informeras om Överenskommelsen, inbegripet garantiåtagandet, Villkorsändringen samt den högsta kapital- och röstandel som Zenith kan komma att erhålla genom dels infriandet av garantiåtagande, dels kvittningen av Konvertibellånet i enlighet med Överenskommelsen. Villkorsändringen och den med konverteringen av Konvertibellånet sammanhängande riktade kvittningsemissionen till Zenith kommer även att underställas den Extra bolagsstämman för beslut. Emissionsgarantin kommer att vara villkorad av att den Extra bolagsstämmans beslut om Företrädesemissionen och den riktade kvittningsemissionen till Zenith biträds av aktieägare som representerar minst två tredjedelar av såväl de avgivna rösterna som de aktier som är företrädda på stämman, varvid varken Zenith eller någon Zenith närstående i enlighet med definitionen i 3 kap. 5 § LUA är aktieägare och därmed inte kommer att delta och rösta vid stämman.

Hemställan

Zenith hemställer mot bakgrund av vad som ovan anförts om Rizzos prekära finansiella situation att Aktiemarknadsnämnden medger undantag från dels den budplikt som kan uppkomma genom att Zenith infriar det ovan beskrivna garantiåtagandet att teckna aktier som övriga aktieägare eller andra inte tecknat med eller utan företrädesrätt, dels den budplikt som annars uppkommer genom att Zenith, utöver de aktier som tecknas vid infriande av garantiåtagandet, tecknar aktier i Bolaget till följd av kvittningen av Konvertibellånet i enlighet med Överenskommelsen.