Vägledning för upprättande av faktablad (Priip KID) för fonder

Övergripande regler för beräkning av marknadsrisk

Marknadsrisk ska mätas som volatilitet i årstakt, beräknad som VaR med ett 97,5-procentigt konfidensintervall under den rekommenderade innehavsperioden (om inte annat anges). Resultatet (VaR-ekvivalent volatilitet) ger MRM-klass enligt följande tabell (notera att de högt satta gränserna för högre klasser kommer att innebära att aktiefonder sannolikt hamnar i en lägre riskklass jämfört med dagens SRRI-redovisning i fondfaktabladen):

Klassificering av produkten (Kategorierna 1–4)

Vilken metod fonden ska använda för att beräkna marknadsrisk beror på i vilken kategori fonden hamnar. Det kan finnas fonder som hamnar i kategori 1, ELTIF skulle kunna vara ett sådant exempel samt fonder som prissätts mindre regelbundet än månadsvis, och även fonder som hamnar i kategori 3, exempelvis fonder som till stor del investerar i tillgångar som inte ger avkastning till en konstant multipel.

De flesta värdepappers- och specialfonder hamnar dock i kategori 2 (p. 5): “ger exponering utan hävstång mot priserna på underliggande investeringar” (eller en exponering med hävstång på underliggande investeringar som betalar ut en konstant multipel) samt har minst 2 års historisk avkastning alternativt har ett lämpligt jämförelseindex eller närmevärden som kan fungera som uppskattning för fondens avkastning8. Även fonder med instrument som innebär flera gångers hävstång mot underliggande investeringar bedöms rymmas i denna definition så länge exponeringen mot underliggande investeringar är linjär. Om det finns innehav som ger en icke linjär exponering mot underliggande investeringar bör kategori 39 övervägas, dock bör då hänsyn tas till hur stor del av fonden dessa investeringar utgör. Kategori 2 ska beräkna marknadsriskmått (MRM) enligt följande:

Bestämning av MRM-klass för Priip-produkter i kategori 2 (p. 9–15)

Det är föreningens tolkning att man med ”dagligen” (p.9) avser NAV-dagar.

Den (annualiserade) VaR-ekvivalenta volatiliteten bestämmer fondens MRM-klass och beräknas på daglig logaritmerad avkastning med 5 års historik. Finns ej historik kan exempelvis ett relevant marknadsindex användas. Finns ej 5 års data kan en kortare period användas (dock minst 2 år10).

VaR-ekvivalent volatilitet = {√(3.842 − 2* VaR_{AVKASTNINGSFÖRDELNING}) −1.96} / √T

(T = den rekommenderade innehavstiden i år)

VaR_{AVKASTNINGSFÖRDELNING} = σ √N * (−1.96 + 0.474 * μ₁ / √N − 0.0687 * μ₂ / N + 0.146 * μ₁² / N) − 0.5 σ²N

där

N är antalet handelsperioder under den rekommenderade innehavstiden.

σ, μ1, μ2 är volatilitet, skevhet (skewness) respektive överdriven toppighet (kurtosis) mätt utifrån avkastningsdistributionen. Volatilitet, skevhet och överdriven toppighet beräknas utifrån uppmätta moment i distributionen av avkastningen enligt följande:

• Nollmomentet, M0, är antalet observationer under perioden i punkt 10

• Det första momentet, M1, är medelvärdet av alla observerade avkastningar i samplet

• Det andra M2, tredje M3 och fjärde M4 momenten definieras på sedvanligt sätt:

  M2 = Σ_i(r_i – M₁)² /M₀,

  M3 = Σ_i(r_i – M₁)³ /M₀,

  M4 = Σ_i(r_i – M₁)⁴ /M₀,

där r_i är avkastningen mätt för den i:e perioden i avkastningshistoriken.

volatiliteten, σ, beräknas genom √M₂.

skevheten (skewness), μ₁, motsvarar M₃ / σ³.

överdriven toppighet (kurtosis), μ₂, motsvarar M₄ / σ⁴ – 3.

Priip med särskilda avkastningsmål (p. 14)

Särskild beräkningsmodell ska användas för produkter som avser att nå avkastningsmål genom flexibla investeringar i olika tillgångsslag. Skrivningen är överensstämmande med CESR guidelines om SRRI för UCITS-fonder klassificerade som ”total return funds”. Fondbolagen bör kunna använda samma överväganden vid denna beräkning (fonder med särskilda avkastningsmål) som används vid klassning av fonder i UCITS-faktabladet (total return funds).

Priip med månatliga prisuppgifter

Enligt p. 15 ska Priip-produkter som bara har månatliga prisuppgifter flyttas upp en MRM-klass.

Sammanfattande riskindikator

Presentationsformat

Risknivån på fonden ska anges som fondens sammanfattande riskindikator på skala 1–7 och formatet ska vara enligt följande:

Varningstriangeln

Inget sägs i regleringen om huruvida varningstriangeln är villkorad någon specifik egenskap i produkten. Det är föreningens tolkning att triangeln är en del av mallen och således obligatorisk.

Rekommenderad innehavsperiod

Enligt punkt 3 är följande text obligatorisk och ska placeras direkt efter riskskalan: “Riskindikatorn utgår från att du behåller produkten [fram till den/i x år (om det inte finns någon angiven förfallodag)]”.

För fonder blir det antal år, alltså rekommenderad innehavsperiod för fonden.

Ovanstående information ska efterföljas av en varning, i följande fall:

• Om avvikande (kortare) innehavsperiod innebär betydligt högre risk

  Enligt punkt 3 a och mallen ovan ska följande text inkluderas om en annan innehavsperiod medför en betydligt högre risk: "Den faktiska risken kan variera avsevärt om du löser in investeringen i förtid och kan innebära att du får mindre tillbaka.”. Texten är något svårtolkad eftersom punkt 3 a använder ”annan” medan varningstexten använder ”förtid”. Texten verkar vara anpassad för förtida inlösen av exempelvis strukturerade produkter.

• Om likviditetsrisk av väsentlig betydelse förekommer/Priip-produkten är illikvid

  Texterna i mallen ovan avser likviditetsrisk och hänvisar till punkt 3 b–c i denna bilaga. Begreppen som används definieras i sin tur i bilaga II punkterna 56–57. Se avsnittet om ”Likviditetsrisk” ovan i vägledningen om när en Priip-produkt ska anses ha en likviditetsrisk av väsentlig betydelse/ska anses illikvid.

Syftet med sammanfattande riskindikator och underliggande risker

Enligt punkt 2 ska den förklarande texten som följer efter sammanfattande riskindikator, översiktligt förklara syftet med sammanfattande riskindikator samt underliggande risker. Texten i ”Element A” ska användas:

”Den sammanfattande riskindikatorn ger en vägledning om risknivån för denna produkt jämfört med andra produkter. Den visar hur troligt det är att produkten kommer att sjunka i värde på grund av marknadsutvecklingen eller på grund av att vi inte kan betala dig.”

För fonder är det föreningens bedömning att ”eller på grund av att vi inte kan betala dig”, kan exkluderas eftersom fonden alltid kan betala ut värdet för en fondandel.

Därefter ska texten i ”Element B” komma:

”Vi har klassificerat produkten som [1/2/3/4/5/6/7] av 7, dvs. [1 = ”den lägsta riskklassen” / 2 = ”en låg riskklass” / 3 = ”en medellåg riskklass” / 4 = ”en medelriskklass” / 5 = ”en medelhög riskklass” / 6 = ”den näst högsta riskklassen” / 7 = ”den högsta riskklassen”]”

Exempelvis för en fond med sammanfattande riskindikator 5: ”Vi har klassificerat produkten som 5 av 7, dvs. en medelhög riskklass. ”

Dessutom ska en kort förklaring av klassificeringen av produkten, på enkelt språk och med max 300 tecken, anges. Följande exempel på text anges under punkt 7:

”Exempel på förklaring: Här bedöms de eventuella förlusterna till följd av framtida resultat ligga på en [1 = ”mycket låg nivå” / 2 = ”låg nivå” / 3 = ”medellåg nivå” / 4 = ”medelnivå” / 5 = ”medelhög nivå” / 6 = ”hög nivå” / 7 = ”mycket hög nivå”] och [1, 2 = ”det är mycket osannolikt att dåliga marknadsförhållanden kommer att” / 3 = ”det är osannolikt att dåliga marknadsförhållanden kommer att” / 4 = ”dåliga marknadsförhållanden kan” / 5 =” dåliga marknadsförhållanden kommer sannolikt att” / 6, 7 = ”det är mycket sannolikt att dåliga marknadsförhållanden kommer att”] påverka [vår] [] förmåga [X] att betala dig].”

Enligt ovanstående exempel blir texten för en fond i riskklass 5: ”Här bedöms de eventuella förlusterna till följd av framtida resultat ligga på en medelhög nivå och dåliga marknadsförhållanden kommer sannolikt att påverka fondbolagets förmåga att betala dig.”

Ovanstående text anges i regleringen endast som exempel varför det står fondbolaget fritt att själv förklara klassificeringen. För en fond med sammanfattande riskindikator 5 skulle följande text kunna anges i stället: ”Det betyder att fonden har medelhög risk för upp- och nedgångar i andelsvärdet. Indikatorn speglar framför allt upp- och nedgångar i de aktier fonden placerat i.”

Enligt punkt 4 ska element C–J anges i den förklarande texten, om så är tillämpligt:

• Valutarisk

  Enligt punkt 4 a i ska, i tillämpliga fall, följande text inkluderas (i fet stil): C: ”Var uppmärksam på valutarisk. Du kommer att få betalningar i en annan valuta. Den slutliga avkastningen beror därför på växelkursen mellan de två valutorna. Denna risk beaktas inte i indikatorn ovan.”

  Enligt artikel 3.2 c i den delegerade förordningen ska det förklaras för investeraren att: om en Priip-produkt är i en annan valuta än den officiella valutan i den medlemsstat i vilken Priip-produkten säljs, kan avkastningen variera på grund av växelkursförändringar om den anges i den officiella valutan i den medlemsstat i vilken Priip-produkten säljs.

  Ovanstående är ej relevant för fonder denominerade i SEK som säljs i Sverige. För fonder denominerade i en valuta (t.ex. i Euro) och som marknadsförs i ett land där valutan inte är densamma som produkten är denominerad i (t.ex. i Sverige) kan det bli aktuellt med ovanstående information.

  Eventuellt skulle man kunna hävda att man i ovanstående exempel (Euro-fond i Sverige) kan slippa det om utbetalningen (avräkningsnotan) är i Euro. Problemet är dock att artikel 3.2 c i den delegerade förordningen inte nämner utbetalningsvaluta utan i stället valuta i marknadsföringslandet. För fonder blir detta ett problem eftersom varningstexten blir marknadsföringsberoende och inte produktberoende, vilket alltså innebär att samma produkt kan behöva ha texten i ett land (Sverige) men ska inte ha den i ett annat (Euro-) land.

• Skyldighet för investeraren att skjuta till ytterligare kapital

  Punkt 4 a ii (element D) är ej relevant för fonder.

• Risk som inte fångas av sammanfattande riskindikator

  Enligt punkt 4 b ska, i förekommande fall, en beskrivning av risker av väsentlig betydelse för Priip-produkten som inte kan beaktas i tillfredsställande grad i den sammanfattande riskindikatorn anges. Ingen text anges (element E) utan varje fond utformar en text på maximalt 200 tecken.

  Föreningens bedömning är att fonderna inte kan föra riktigt samma resonemang som för UCITS-faktablad. Då handlade det om att beskriva och jämföra fonder mot andra fonder medan Priip-faktablad bör ta hänsyn till att jämförelsen även ska fungera gentemot andra Priip-produkter. Dessutom är utrymmet knappt. Det är viktigt att fondbolaget funderar över vilka risker som är relevanta och att listan inte endast blir en uppräkning över allt ”dåligt” som kan ske. Identifieringen och förklaringen av dessa risker ska överensstämma med fondbolagets normala processer och system för riskhantering. När fondens volatilitet analyseras för de senaste fem åren kommer det troligen att kunna identifieras vilka risker som omfattas av indikatorn och vilka som faller utanför. Typiska risker som kan falla utanför kan vara kreditrisker, likviditetsrisker13, motpartsrisker14, operativa risker och påverkan av finansiell teknik (exempelvis derivat).

• Garantier/avsaknad av kapitalskydd mot marknadsrisk/kreditrisk

  Punkt 4 c i och 4 c ii skulle kunna komma ifråga för ett fåtal fonder, de med någon form av metod för kapitalskydd. I så fall ska de använda lämplig text från element F eller G.

  Punkt 4 c iii anger att produkter som inte har något kapitalskydd mot marknadsrisk ska inkludera följande text (enligt element H):

  ”Denna produkt innehåller inte något skydd mot framtida marknadsresultat. Du kan därför förlora hela eller delar av din investering.”

  Denna text får anses tillämplig för den absoluta majoriteten av fonder.

  Punkt 4 c iv anger att produkter som inte har något kapitalskydd mot kreditrisk ska inkludera följande text (enligt element I):

  ”Om vi inte kan betala dig vad vi är skyldiga kan du förlora hela din investering.”

  Bedöms inte träffa fond eftersom fondens tillgångar hålls separerade från fondbolaget. Fonder har också kreditriskmått 1 (se avsnitt om kreditrisk ovan).

  Punkt 4 c v anger att det ska förklaras hur begränsningarna fungerar, om skyddet mot kreditrisk är begränsat. Följande text ska användas (enligt element J):

  “Du kan dock omfattas av ett konsumentskyddssystem (se avsnittet ”Vad händer om vi inte kan betala dig?”). Indikatorn som visas ovan tar inte hänsyn till detta skydd.”

  Bedöms inte träffa fond eftersom fonder inte omfattas av konsumentskyddssystem som t.ex. insättningsgaranti.

Antal scenarier

Fyra resultatscenarier (positivt, neutralt, negativt och stresscenario) ska visas.

Även minimumscenario ska visas (bilaga IV p. 4), vilket specificeras i mallen (del 3 i bilaga V) och för fonder förväntas vara:

"Minimum: Det finns ingen garanterad minsta avkastning. Du kan förlora hela eller delar av din investering."

Beräkning av positivt, neutralt och negativt scenarievärde för den rekommenderade innehavstiden för kategori 2-produkter

Kategori 2 Priip (där nästan alla fonder återfinns, se avsnitt om marknadsrisk) delas upp i tre ”fall”15: Fonder med tillräcklig historisk data, fonder utan tillräcklig historisk data men med möjligheten att använda ett jämförelseindex och fonder utan tillräcklig historisk data och utan jämförelseindex eller jämförelseindex utan tillräcklig data eller övriga.

Fall 1. Fonder med tillräcklig historisk data

”Tillräcklig” = Längden på årlig (på varandra följande) historisk data för fonden ska vid beräkningstidpunkten vara >10 år och 5 år längre än den rekommenderade innehavsperioden (RHP).

Om RHP ≤ 5 år: Beräkningsperiod = de senaste 10 åren.

Om RHP > 5 år: Beräkningsperiod = RHP + 5 år.

Beräkningsmetod:

1. Identifiera (inom ovan angivna beräkningsperiod) antalet överlappande delintervall lika stora som RHP, som startar eller slutar under var och en av månaderna, inom perioden.

   Detta resulterar i 61 delintervall (för en RHP på 5 år).

2. För fonder med en RHP > 1 år: Identifiera antalet överlappande delintervall lika stora eller kortare än RHP, men som är lika långa eller längre än 1 år, och som slutar vid slutet av ovan angivna beräkningsperiod.

   Detta resulterar i 48 delintervall (för en RHP på 5 år).

3. För varje delintervall i a och b, beräkna fondens avkastning enligt följande:

   Avkastning avseende varje delintervalls längd, netto alla tillämpliga kostnader, inkl. all ev. utdelning återinvesterad.

   För delintervall kortare än RHP, genom linjär transformation tillse att alla delintervall får jämförbar längd.

Föreningen är osäker på vad begreppet ”linjär transformation” avser men antar att det betyder att för ett delintervall som är kortare än RHP ska avkastningen användas utan extrapolering. Detta bekräftas också i JC Q&A.16

Positivt scenario: Det bästa delintervallet när alla delintervall i a rankas.

Neutralt scenario: Mediandelintervallet när alla delintervall i a rankas.

Negativt scenario: Det sämsta delintervallet när alla delintervall i a och b rankas.

Fall 2. Fonder utan tillräcklig historisk data men med möjligheten att använda ett jämförelseindex

Dessa fonder ska göra beräkningen enligt Fall 1 (p. 6–11), men för perioder där fonden saknar data ska ett jämförelseindex (minus alla tillämpliga kostnader, fondens alltså) användas istället. Jämförelseindexet ska uppfylla kriterierna i bilaga VI punkt 16.

Fall 3. Fonder utan tillräcklig historisk data och utan jämförelseindex eller jämförelseindex utan tillräcklig data eller övriga

Dessa fonder ska göra beräkningen enligt Fall 1 (p. 6–11), men för perioder där fonden eller jämförelseindexet som nämns i Fall 2 saknar data ska andra jämförelseindex17 användas. Alla tillgångsslag som fonden får investera mer än 25 % i eller underliggande tillgångar som utgör mer än 25 % av exponeringen ska tas med i beräkningen. Om ett sådant index inte finns ska ett ”lämpligt närmevärde” (eng: proxy) användas. Används flera index ska dessa viktas ihop.

För kategori 2-fonder där det inte finns ett lämpligt jämförelseindex eller närmevärde med tillräcklig historisk data (se ”tillräcklig” för Fall 1-fonder ovan) ska resultatscenarierna beräknas enligt punkterna 21–27 (bilaga IV) och därvid använda 15 års historik.

Beräkning av stresscenario för kategori 2-fonder

Det är föreningens tolkning att nedanstående beräkning ska göras på fem års historik.

a. Identifiera ett delintervall av längden w som motsvarar följande intervaller:

b. För varje delintervall av längden w identifiera historiska lognormala avkastningar rt där t= t₁, t₂,..., tw.

c. Mät volatiliteten baserat på formeln nedan från och med t_i = t₁ rullande fram till t_i = t_H–_w+1 där H är antalet historiska observationer i:

där M_w är antalet observationer under delintervallet och

är medelvärdet av alla historiska lognormala avkastningar under motsvarande delintervall.

Det bör, enligt föreningen, ge N-w framräknade volatilitetsresultat som används för beräkningen i nästa steg.

d. Beräkna det värde som motsvarar den 99:e percentilen för 1 år och den 95:e percentilen för övriga innehavstider. Detta värde ska vara den stressade volatiliteten ^wσS.

För Priip-produkter i kategori 2 ska de förväntade värdena vid slutet av den rekommenderade innehavstiden för stresscenariet vara:

Där:

• N är antalet handelsperioder i den rekommenderade innehavstiden, och där de andra variablerna definieras i bilaga II punkt 12.

• z_α är ett verkligt utvalt värde av Priip-produkten vid den yttersta percentil som motsvarar 1 % för 1 år och 5 % för övriga innehavstider.

Det bör enligt föreningen vara z_α = -2,3263 för 1 %, respektive z_α = -1,6649 för 5 %.

Scenario_Stress ger alltså värdet vid slutet av perioden och för att få fram avkastningen för det stressade scenariet tas (Scenario_Stress -1).

Värdet på stresscenariet som visas får inte vara bättre än det negativa scenariot.

Beräkning av scenarievärden för mellanliggande innehavstider (p. 32–38)

Produkter med en rekommenderad innehavsperiod ≤ 1 år ska inte visa mellanliggande innehavstider.

Produkter med en rekommenderad innehavsperiod på mellan 1 och 10 år18 ska redovisa avkastning för 2 olika perioder: efter 1 år samt efter rekommenderad innehavstid.

Produkter med en rekommenderad innehavsperiod på 10 år eller mer ska redovisa avkastning för 3 perioder: efter 1 år, efter RHP/2 samt efter RHP.

Det betyder att de flesta fonder behöver redovisa 1 år samt RHP i tabellen.

För kategori 2-produkter19 ska de tre huvudscenarierna beräknas enligt bilaga IV punkterna 5–14 och med tidsperiod enligt punkt 6 men med resultatet för mellanliggande innehavstider. Detta resulterar i 109 delintervall (1 årsperioder för en fond med RHP på 5 år).

För stresscenariot ska formlerna i bilaga IV punkterna 18–19 med N = antal handelsperioder mellan start och slutet på mellanliggande period användas. Det är föreningens tolkning att man läser ut ett nytt ”w” i tabellen i p.18a samt byter till den 99:e percentilen i p.18d.

Inte heller här får resultatet för stresscenariot vara bättre än det negativa scenariot.

Allmänna krav

Resultatet ska (enligt p. 39) beräknas efter avdrag för alla relevanta kostnader enligt bilaga VI för presenterad innehavsperiod. Det bör, enligt föreningen, betyda att t.ex. avgifter för korttidshandel endast ska tas med i de fall de är relevanta i förhållande till innehavsperioden.

Avkastning i monetära termer ska (enligt bilaga VI p. 90–91) beräknas på insatt belopp avseende Euro 10.000 (för alla utom investeringsprodukter med regelbundna premier/betalningar). Om produkten har en annan valuta ska ett belopp med motsvarande magnitud användas, som är enkelt delbart med 1.000. För SEK-fonder bör 100.000 kr användas. Andra alternativ, t.ex. 97.000 eller 103.000, bedöms som sämre pedagogiskt sett samt kan behöva justeras om växelkursen SEK/EUR förändras.

Resultatscenarier ska presenteras i monetära termer och avrundas till närmaste 10 Euro (100 kr). Beloppet ska (enligt p. 42) vara summan av det investeraren skulle fått under innehavsperioden innefattande: belopp att utbetala vid innehavstidens slut och utbetalningar som skett innan innehavstidens slut (utbetalningar utan att anta att de återinvesterats).

Resultatscenarier ska även presenteras i procent som årlig genomsnittlig avkastning och beräknas med nettobehållning genom insatt belopp enlig följande formel (p. 44):

(Scenariovärde/Insatt belopp)^(1/T) -1, om T>1.

T är längden på innehavsperioden i år.

Är rekommenderad innehavsperiod <1 år ska procentsatsen reflektera den perioden och inte på årsbasis.

Fonder som saknar historik bör använda relevant jämförelseindex för beräkning (enligt samma resonemang som för riskberäkningen i bilaga II). Observera att man vid användande av jämförelseindex bör justera för fondens avgifter.

Allmänna presentationsspecifikationer

Resultatscenarierna ska presenteras på ett sätt som är korrekt, opartiskt, tydligt och inte vilseledande och som bör kunna förstås av en genomsnittlig icke-professionell investerare.

Presentation av resultatscenarier

Det torde även vara tillåtet att använda Mall B: Återkommande investeringar, observera dock att det i så fall ska vara EUR 1.000/år (eller för SEK-fonder: SEK 10.000/år).

Bilaga V punkt 3 b anger (av relevans för fonder) att “Om det inte finns en garanterad minsta avkastning/.../ska beskrivande förklaringar läggas till för de relevanta innehavstiderna, där det anges att icke-professionella investerare kan förlora hela eller delar av det investerade beloppet.” Föreskriven text anges i tabellmallen ovan: ”Det finns ingen garanterad minsta avkastning. Du kan förlora hela eller delar av din investering.”

Obligatoriska förklarande texter för en kategori 2-Priip är (enligt bilaga V punkt 3) element A, B, C, D och E:21

[Element A] I siffrorna ingår alla kostnader för själva produkten, (i förekommande fall) [men eventuellt inte alla kostnader som du betalar till din rådgivare eller distributör/och kostnaderna för din rådgivare eller distributör]. I siffrorna tas ingen hänsyn till din personliga beskattningssituation, som också kan påverka hur mycket du får tillbaka.

”i förekommande fall” i element A torde innebära att fonder behöver ha med ”men eventuellt inte alla kostnader som du betalar till din rådgivare eller distributör” eftersom fonden vanligtvis inte känner till dessa kostnader.

[Element B] Vad du får från denna produkt beror på framtida marknadsresultat. Den framtida marknadsutvecklingen är osäker och kan inte förutsägas exakt.

Texten i element B ska framgå tydligt ovanför tabellen.

[Element C] [De negativa, neutrala och positiva scenarierna visar det sämsta, det genomsnittliga och det bästa resultatet för [produkten/ett lämpligt jämförelseindex] under de senaste [x] åren] (för Priip-produkter i kategori 2 utom när det gäller dem som avses i punkt 15 i bilaga IV). [De scenarier som visas bygger på tidigare resultat och på vissa antaganden] (för andra typer av Priip-produkter). Marknaderna kan utvecklas helt annorlunda i framtiden.

Texten i element C ska framgå tydligt ovanför tabellen.

[Element D] Stresscenariot visar vad du kan få tillbaka under extrema marknadsförhållanden.

[Element E] Detta scenario inträffade för en investering [infoga hänvisning till jämförelseindex i tillämpliga fall] mellan [infoga datum i år].

Enligt punkt 5 (bilaga V) avser element E negativt, neutralt och positivt scenario, varför tidsperioden ska anges avseende dessa. Det finns, enligt föreningen, trots EC Q&A22 i frågan, flera utestående frågor angående Element E: Ska det vara en text för varje period eftersom varje scenario ofta redovisar både 1 år och RHP? Q&A anger År-Månad medan den delegerade förordningen anger ”datum i år”. Om resultatet för negativt scenario har beräknats på en kortare period än RHP, ska den (kortare) perioden då redovisas trots att tabellen anger att det avser RHP? Vidare ska ”Detta scenario” användas vilket innebär att det inte framgår vilket scenario som avses och det finns inte utrymme för Element E i själva tabellen.

Föreningen använder följande tolkningar i medföljande exempelfaktablad: Element E redovisas en gång per scenario (men ändras till ex. ”Det negativa scenariot…”) där perioden som redovisas avser det intervall inom viket utfallet skedde.

Intervallet redovisas i år (enligt […] i Element E ovan).

Vidare anses det lämpligt att ange Element E i anslutning till Element C eftersom båda berör samma scenarier.

Bilaga V punkt 9 anger att om resultatscenarier endast visas för den rekommenderade innehavstiden ska detta tydligt förklaras enligt element F, i tillämpliga fall. Föreningen bedömer dock att texten i element F inte lämpar sig för att beskriva detta varför man i stället kan ange exempelvis följande: ”Resultatscenarier visas endast för den rekommenderade innehavstiden.”

Förteckning över kostnader för investeringsfonder

Listan över kostnader som ska redovisas är i stort sett (se avvikelser nedan) överensstämmande med kostnader för UCITS-faktablad. Den stora skillnaden är att transaktionskostnader ingår här.

Beräkning av specifika typer av kostnader för investeringsfonder

Sammanfattande kostnadsindikatorer och kostnadernas sammanlagda effekt

Presentation av kostnader (bilaga VII)

Det är inte uppenbart att texterna i bilaga VII är obligatoriska, men det är föreningens bedömning att texterna är obligatoriska.

Direkt efter rubriken ”Vilka är kostnaderna” ska följande varning inkluderas:

“Den person som ger dig råd om eller säljer produkten kan ta ut andra kostnader. Om så är fallet ska personen i fråga informera dig om dessa kostnader och om hur de påverkar din investering.”

Efter diskussion27 med Svensk försäkring enades vi om att fonder som avses distribueras via fondförsäkring bör lägga till följande text: ”Om fonden ingår som en del i en annan produkt, t.ex. fondförsäkring, kan det tillkomma andra kostnader för den produkten.”

Kompletterande kommentarer

Följande texter ska komplettera stapeldiagrammet (och vara väl synliga):

Ovanför (i fetstil): "Detta diagram visar fondens resultat som förlust eller vinst i procent per år för de senaste [x] åren.”

I anslutning (i fetstil): ”Tidigare resultat utgör inte någon tillförlitlig indikation på framtida resultat. Marknaderna kan utvecklas helt annorlunda i framtiden.

De kan hjälpa dig att bedöma hur fonden har förvaltats tidigare.”

Om relevant: Information om vilka avgifter som inkluderats eller exkluderats från avkastningsberäkningen (gäller dock inte för fonder som inte har köp-/säljavgifter): [Exempel på beskrivande förklaring:

"Resultat visas efter avdrag för årliga avgifter. Eventuella tecknings- och inlösenavgifter är undantagna från beräkningen."] (obs. det står inget krav på ”fetstil” men exemplet är i fetstil…)

I anslutning: Startår för fonden/andelsklassen.

Om relevant: En varning om representativiteten avseende historisk data om fonden ändrat mål och placeringsinriktning materiellt/annan orsak.

Om relevant: I vilken valuta avkastningen beräknats.

Jämförelseindex

Om avsnittet ”Vad innebär produkten?” innehåller en hänvisning till ett jämförelseindex ska staplar med jämförelseindexets avkastning inkluderas i diagrammet. Punkt 11 anger att detta även gäller fonder som följer index samt för fonder som är ”managed in reference to a benchmark”. Vidare förklaras att: ”A UCITS or AIF is deemed to be managed in reference to a benchmark, where the benchmark index plays a role in the management of the UCITS or AIF, such as for portfolio composition and/or performance measures.”

Följande beskrivande text ska inkluderas i fetstil för fonder som är ”managed in reference to a benchmark”:

”Detta diagram visar fondens resultat som förlust eller vinst i procent per år för de senaste [x] åren i förhållande till sitt jämförelseindex.”

”Det kan hjälpa dig att bedöma hur fonden har förvaltats tidigare och jämföra det med jämförelseindex.”